Den mer kompliserte situasjonen med gass

Når det gjelder gass, er forsyningssituasjonen mer komplisert: den viktigste russiske gassrørledningen til Europa forblir stengt. Men Freeport LNG, et anlegg som håndterer en femtedel av USAs eksport av flytende naturgass og som ble rammet av en eksplosjon i fjor, er tilbake på nett. Annen russisk eksport til fastlands-Europa fortsetter. Norske strømmer vil gjenopptas for fullt i midten av juli. Enda viktigere er at de eksisterende reservene i Europa er enorme. EUs lagringsanlegg er 73 % fulle, opp fra 53 % for ett år siden, og på vei til å nå målet på 90 % før desember. Rike asiatiske land som Japan og Sør-Korea har også rikelig med gass.

Da inflasjonen steg og rentene holdt seg lave, ga råvarer, spesielt råolje, en attraktiv sikring mot stigende priser, og presset noteringene høyere. Nå som spekulanter forventer at inflasjonen vil falle, har lokket falmet, akkurat som høyere renter gjør tryggere eiendeler som kontanter og obligasjoner mer attraktive. Som et resultat kollapset netto spekulativ posisjonering (balansen mellom lange og korte veddemål gjort av tippere i oljeterminmarkedene). Høyere renter øker også alternativkostnaden ved å holde råoljelager, så fysiske handelsmenn laster ut varelageret. Flytende lagringsvolumer falt fra 80 millioner fat i januar til 65 millioner fat i april, det laveste nivået siden tidlig i 2020.

Prisene kan øke senere på året. Det internasjonale energibyrået anslår at global oljeetterspørsel vil nå rekordhøye 102,3 millioner fat per dag i 2023. Oljeforsyningen vil også slå rekord, men organisasjonen forventer at markedet faller i underskudd i andre halvdel av 2023 – et syn som deles av mange banker . Når vinteren nærmer seg, vil konkurransen om LNG mellom Asia og Europa tilta. Vinterfraktratene er allerede på vei oppover.

Fjorårets mareritt vil imidlertid neppe skje igjen. Mange analytikere forventer at Brent vil holde seg nær 80 dollar fatet og ikke treffe tresifrede. Gassfuturesmarkedene i Asia og Europa peker mot en økning på 30 % fra dagens nivå innen fallet, snarere enn noe mer ekstremt. I løpet av de siste 12 månedene har råvaremarkedene justert seg. Nå kreves det mer enn et snev av dårlige nyheter for å få prisene til å skyte.2023, The Economist Newspaper Limited. Alle rettigheter forbeholdt