Kronen nådde laveste nivåer i tre år mot euro og fem måneders laveste nivå mot dollar i mars tirsdag da problemene i banksektoren raste høybeta-valutaer, de mest risikable.

Norge er Europas største olje- og gassprodusent, og valutaen ble løftet opp tidligere denne måneden etter at OPEC+, som inkluderer Organisasjonen av oljeeksporterende land, Russland og andre partnere, annonserte et overraskende kutt i råoljeproduksjonen.

Til tross for dette har kronen tapt nesten 8 % av sin verdi mot dollar i 2023, mens det beste pundet har gått opp nesten 3 %. Går vi litt lenger tilbake, er Nokkie, som handelsmenn vanligvis kaller det, fortsatt den mest hengende valutaen i gruppen av ti mest utviklede økonomier de siste to årene.

Den har tapt 10 % mot euroen i år, etter å ha falt 5 % i 2022 da kronen ikke klarte å utnytte høyere olje- og gassinntekter i fjor.

Omfanget av kronekampen, den norske sentralbankens fornyede satsing på å takle inflasjonen med ytterligere renteøkninger, og utsiktene til en svakere dollar i år kan bety at noe pusterom ruver i horisonten.

“Den norske kronen har solgt seg massivt ut de siste årene og Norges Bank er i en posisjon til å fortsette å heve renten uten å stresse økonomien for mye,” sa Nick Rees, valutaanalytiker i Monex. Europa.

Norges Bank, som var den første G10-sentralbanken som begynte å heve renten i september 2021, innrømmet at det ikke hadde hjulpet økonomien å bremse opp renteøkningene ettersom de globale konkurrentene økte aggressivt. krone.

Norske referanserenter er for tiden 3,0 %, mot 5 % i USA og 3,0 % i eurosonen, hvor den europeiske sentralbanken (ECB) kun har begynt å heve renten. renter kun i juli.

Norges Bank lover nå minst to rentehevinger for å ta styringsrenten til 3,5 prosent til sommeren, etter en økning på 25 basispunkter i mars, da den advarte om at den svake valutaen hadde forverret inflasjonsutsiktene ved å øke prisene på importerte varer.

Pengemarkedene viser at tradere kan forvente ytterligere en økning på 25 basispunkter fra Fed og ytterligere to lignende økninger fra ECB i år.

Goldman Sachs og UBS sa at de økende lånekostnadene sannsynligvis vil støtte den norske kronen.

Ifølge en Reuters-undersøkelse blant valutastrateger, forventes kronen å styrke seg 6,5 % mot euro innen et år, og nesten 10 % mot amerikanske dollar.

Valutastrateger i Nomura sa at spreads fortsatt taler for en sterkere euro mot kronen, men hvis oljeprisen tar seg opp, kan det gi ytterligere støtte.

Norges valuta klarte ikke å opprettholde energirelaterte gevinster i fjor ettersom utstrømmingen av statlige formuesfond var historisk store, og «resirkulerte» store oljeinntekter, sa Nomura-analytikere.

En talende indikator er Norges bytteforholdsindeks, som reflekterer forholdet mellom prisene på eksportbare varer og prisene på importerte varer. Den falt til det laveste nivået siden tredje kvartal 2021 i de tre siste månedene av 2022, sammen med fallet på 7 % i oljeprisen og et 55 % fall i de europeiske referanseprisene for naturgass.

“NOK burde vært mye sterkere i fjor hvis bevegelsene deres reflekterte byttevilkårene,” sa Jordan Rochester i Nomura.

Kronen ble også rammet forrige måned av sentralbankens plan om å bytte 1,5 milliarder kroner (144 millioner dollar) om dagen mot utenlandsk valuta i april mot landets suverene formuesfond. Norges Bank sa dette var skattemessige årsaker og ikke en intervensjon i valutamarkedet.

Men disse daglige salgene er mye lavere enn de 4,3 milliarder kronene per dag solgte av sentralbanken i oktober.

– Ethvert budsjettoverskudd generert av råvareeksport ble effektivt nøytralisert av Norges Bank, sier Simon Harvey, leder for valutaanalyse i Monex.

«Denne mekanismen, som går imot Norges Banks preferanse for en sterkere krone, begynner også å falme.

Kronens skjebne kan også i stor grad avhenge av handlingen til den amerikanske sentralbanken. Hvis Fed slutter å heve renten, vil globale aksjer, som har en sterk positiv korrelasjon til den norske kronen, trolig få et løft.